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十分鐘售罄柜臺地方債:現紛紛跌破百 3只面值不足99元

2019-04-24

       今年首批面向個人投資者和中小機構投資者,通過銀行柜臺發行的地方債(下簡稱“柜臺地方債”)齊齊跌破百元面值,其中3只更是跌破99元的支撐。以價格最低的北京債為例,目前報價98.65元。投資者若當初以100元價格搶購1萬元北京債,如今將浮虧135元。

      此前,首批登陸商業銀行柜臺的7只柜臺地方債一度銷售十分火爆,曾經在10分鐘內全部銷售一空。
 
      今年3月22日起,寧波、浙江、四川、陜西、山東、北京先后通過財政部政府債券發行系統,發行面向商業銀行柜臺市場的地方政府債券,柜臺銷售額合計68億元,債券品種為土地儲備專項債券和棚戶區改造專項債券,期限為3年或5年,招標確定的發行利率在3.01%-3.33%之間。參與地方債首批柜臺發行承辦銀行共有8家,包括工商銀行、農業銀行、中國銀行、建設銀行、交通銀行、興業銀行、浦發銀行和寧波銀行。
 
      東方證券分析師薛俊近期的研究報告認為,增加個人和中小機構可在銀行購買地方債,既增強了投資者對本地經濟社會發展的參與度和獲得感,更為緩解地方債的供給壓力,增強流動性,更好發揮地方債作為穩增長抓手的重要作用。
 
      3月25日,寧波債券和浙江省債券拔得頭籌,正式在柜臺發售。寧波債券為土地儲備專項債券,期限3年,招標確定的發行利率為3.04%,柜臺銷售額度3億元;浙江債券為棚改專項債券,期限5年,招標確定的發行利率為3.32%,柜臺銷售額度11億元。
 
      從銷售情況看,兩只債券備受市場追捧,10分鐘內已被搶購一空。一家廣東上市公司的投資經理郭斌(化名)告訴21世紀經濟報道記者,搶購地方債不但要拼手速、網速還要拼人品。“銀行理財和貨幣基金的收益今年持續下降,相較來說地方債的收益有一定優勢,更為重要的是,地方債收益免征所得稅和增值稅,如果還原稅收后,隱含的收益率約4.4%左右,相當具有吸引力。同時柜臺地方債的流動性較好,可以提前支取,上述六個地方債的期限基本是3或5年不等,等地方債上市后可在交易時段隨時交易。”
 
      一位工行客戶經理表示,地方債之所以受歡迎,一是信用等級較高,目前發行的7只地方債,均為AAA級;其次風險較低,地方債還本付息等均納入政府性基金預算管理,相比一般的利率債,優勢明顯,因此被市場譽為“銀邊債券”;此外,起投金額低,只需要100塊就可參與交易。
 
      未料到熱潮過后,7只地方債的表現讓投資者大跌眼鏡,齊齊擊破100元面值。其中4只在99元至100元之間,價格最高的為19寧波債03,最新面值為99.66元,剩余期限2年339天;19山東債14為99.51元;19浙江債04為99.05元;19陜西債05則為99.03元。3只地方債的價格在98元到99元之間, 19北京債10和19北京債08,目前的價格僅98.65元,在7只地方債中墊底,剩余期限均為4年347天;19四川債37的現價則為98.99元。
 
      對于地方債的破發,農銀可轉債擬任基金經理周宇4月23日對21世紀經濟報道記者表示,主要是市場變化導致的,由于近期公布的經濟數據向好,以及中共中央政治局會議釋放貨幣政策可能逆周期調控有所收緊的信息,債券市場利率有所調整上升,導致債券價格下跌。地方債的利率變化也跟隨整個債券市場的變化進行調整,短期內價格有所波動跌破面值較為正常。不過這不影響地方債的安全性,也不會影響持有到期的收益。
 
      國家統計局4月11日的數據顯示,3月份CPI(居民消費價格指數)同比上漲2.3%,CPI重返2時代引起市場的擔憂,有分析表示豬價影響可能會超出市場的預期,尤其要警惕下半年豬價上漲帶來的結構性通脹,這會影響我國的貨幣政策以及宏觀經濟運行,在這種情況下,下半年降息概率有所下降。
 
      自4月11日CPI數據破2之后,國債指數連續下行,10年期國債期貨主力品種T1906出現連續調整,而收益率曲線則是觸底反彈。除了流動性預期收緊之外,地方債供給量大增也讓市場熱情降溫。2019年,在穩增長加碼下,地方債新增額度提高、發行節奏明顯加快。
 
      今年地方債新增額度達3.08萬億元,較去年多增9000億元。其中,一般債和專項債新增額度分別為9300億元和2.15萬億元。為盡早落實穩增長措施,全國人大常委會授權國務院提前下達2019年地方債部分新增額度,地方債首次在1月開始發行,1-2月合計發行地方債規模達7821億元。財政部預算司副司長郝磊1月下旬曾表示,待全國人大批準2019年額度后,財政部將及時分配下達、各地方自行均衡發債,爭取在9月底之前發行完畢。
 
      本月初信誠雙盈基金經理楊立春表示,在經歷了2018年的收益率大幅下行之后,債市相對性價比已大幅下降,未來債市操作難度明顯增大。
 
來源:21世紀經濟報道
 
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